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开云体育四季度经济基本面数据出现旯旮改善-开云「中国」kaiyun网页版登录入口

发布日期:2025-02-03 16:12    点击次数:133

  中泰国际本日发布了1月港股投资策略,以为2024年年末以来港股大盘捏续受到好意思联储降息预期管理带来的流动性压力,而2025年朗普认真上任后干系对华策略取态将是影响市集对中国金钱风险偏好的蹙迫成分。尽管外部压力进一步上涨,但里面基本面旯旮改善、策略托底预期和低估值企稳均为港股大盘提供一定的支捏力。

  2024年9月底以来一系列货币、财政地产等策略组合拳发力下,四季度经济基本面数据出现旯旮改善,经合组织中国详细起初指数于10月和11月起回升。中国12月官方制造业PMI集合三个月推广,成立业和服务业景气度也有所回升。

  中泰国际暗示,中国经济捏续回稳的基础仍需进一步褂讪,蹧跶者信心及服务信心指数捏续低迷、企业短缺假贷扩产意愿。2024年11月中国信贷脉冲指数创下2018年以来新低,中国10年期债息及离岸东说念主民币先后跌破蹙迫关隘,反应市集信心仍需进一步策略刺激提振。

图注:港股恒生指数盈利预测走势 着手:Bloomberg、中泰国际筹商部图注:港股恒生指数盈利预测走势 着手:Bloomberg、中泰国际筹商部

  中泰国际称,现时恒指的预测PE企稳于9倍以上,主要受到财政刺激加大边界托底里面经济和应酬外部冲击的策略底支捏。2024年12月蹙迫策略会议终结,方案层释出了包括普及财政赤字率、增发超永恒相配国债和专项债、应时降准降息、跋扈提振蹧跶等积极策略信号。财政刺激加大边界托底里面经济和应酬外部冲击是现时最关节的策略逻辑,而策略宗旨和策略总量是否仍有预期差,是市集关于策略面关怀的中枢问题。

  中泰国际瞻望策略举座支捏的力度和节律仍较为和善。一方面,好意思联储降息预期放缓,特朗普对华策略格调暂时不开畅,财政策略需要留足“发展与安全”的应酬空间。另一方面,统筹高质地发展和高水吉祥全已经策略基调,策略支捏的力度更多以应酬稳增长超预期失速的托底为主。在该旅途下,蹧跶与投资信心的收复是一个较长及较渐进的历程,经济数据有本质性及可捏续性的改善仍需较万古辰。

  好意思国经济数据保捏肃肃,服务业景气捏续推广,住户收入及开支保捏高于2019年前的增速,新增非农大超预期,通胀下行节律反复,均标明好意思国推行需求较预期更有韧性。好意思元指数及10年期好意思债收益率于2024年9月FOMC降息50个基点后不跌反升,11月特朗普胜选好意思国总统、12月FOMC后好意思联储预期放缓降息节律,均进一步推升好意思元指数及10年期好意思债收益率,千般迹象标明巨匠投资者正在押注好意思国经济插足软着陆。

  中泰国际以为,筹商到好意思联储将放缓降息节律,现时好意思国基本面亦相对外洋主要经济体更强,瞻望强好意思元及高无风险利率会守护较长一段时辰,港股的估值及流动性无可幸免仍会捏续承压。

  恒生指数上行空间仍受制于较疲弱的盈利预期,改日增量财政策略边界仍有概略情趣,以及较高的好意思元无风险利率预期守护更万古辰料捏续压制港股流动性。中泰国际瞻望恒生指数短期仍以震憾结构性行情为主,低买高卖为良策,风险溢价模子指向18,500点有较起初手价值。

  策略上,中泰国际淡薄:

  1)在特朗普对华策略更显著之前,关于外资捏股占比拟多的平台经济等保捏偏严慎格调。部分估值跌入历史低位、事迹相对肃肃且回购行径积极的平台经济巨头或在制裁风险缓解后迎低位树立契机;

  2)关怀受“以旧换新”策略扩围提振的干系蹧跶电子、家装蹧跶品;

  3)春节假期前夜,部分假期蹧跶见识,如食物饮料、餐饮、博彩、航空、文旅干系股份或有阶段性契机;

  4)中好意思制造业复苏、新动力及AI等卑鄙需求鼓吹,供需改善的铜矿有色;

  5)具有安全垫且攻守兼备的电讯、动力、银行、公用管事等高息股。

  阐发中泰国际行业分析师的不雅点,1月金股保举如下:中海油(883HK)、好意思的(300HK)、中国电信(728HK)、同程旅游(780HK)、和洽企业(220HK)、汇丰控股(5HK)、紫金矿业(2899HK)、信达生物(1801HK)、比亚迪(1211HK)、长江基建(1038HK)。

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包袱剪辑:张倩 开云体育



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