期货日报

　　本周，烧碱期货价钱先跌后涨，市集心扉再度升温。现货市集方面，本周初因供应量回升，现货价钱下降10元/湿吨。周三，烧碱安装测验贪图加多，供应弥留预期推升了现货价钱。

　　期货日报记者了解到，10月之后，烧碱期货价钱冲高回落，成交量和握仓量均出现下滑，市集看厚心扉有所降温。

　　“本周初商品市集全体心扉悲不雅，烧碱期货跌破2600元/吨。周三夜盘，烧碱期货大幅反弹，一度上探2700元/吨，大幅反弹的主要原因是供应弥留。卑劣氧化铝利润较高令烧碱需求较好，部分企业抢货导致山东液碱现货库存镌汰，进而使得区域供应趋紧。另外，现在邻近主力合约（12月合约）切换期，由于交割技能较短，现货交易商语言权加多，现货价钱反弹对期货盘面造成有用救济。”广发期货分析师金果实说。

　　“近期烧碱市集博弈加重，全体守护强执行、弱预期的表情。”南华期货能化分析师戴一帆暗示，空头觉得烧碱期货将出现季节性走弱趋势，加上春节前接货贫苦，后续现货价钱会大幅下降。关系词，现时现货价钱握续坚挺，市集对魏桥的跌价预期已屡次诬害，山东库存握续去化。隆众资讯公布的最新数据露馅，死心11月21日，世界20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为23.67万吨（湿吨），环比下降7.47%，同比下降18.62%。

　　“10月以来，烧碱库存握续下降，累计降幅达23.6%，现在已降至年内低位和近几年同期偏低水平。”华夏期货分析师刘培洋暗示，库存下滑露馅现在市集供小于求，救济烧碱期价上行。

　　在刘培洋看来，现在烧碱供给端量对沉稳。隆众资讯数据露馅，本周国内20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.9%。下周国内将新增2家安装测验，波及产能80万吨。而跟着气温镌汰，测验产能将冉冉减少，推断异日产能利用率将上升。

　　需求方面，氧化铝需求重生，价钱保握强势，对烧碱价钱造成较强提振；非铝方面则施展一般，纸浆行业的一些企业还有停机或降负荷的行为。

　　“烧碱库存处于低位，重叠氧化铝需求细密，短技能现货市集供应趋紧，安装测验预期仍在。”在金果实看来，短期烧碱价钱仍有一定救济。

　　据了解，现时烧碱企业利润较为可不雅。“从烧碱老本组成看，坐褥一吨烧碱需要1.4~1.6吨原盐、2300~2400度电、6吨水、其他东说念主工老本和成就折旧老本。”金果实先容，由于原盐和电力老本波动幅度有限，烧碱老本相对踏实，近期烧碱现货价钱走强带动行业利润上升。

　　“现时山东液氯价钱守护在150~300元/吨，字据山东氯碱企业轮廓利润估算，现时氯碱轮廓利润在1180元/吨隔壁，较9月下旬高涨近580元/吨，环比涨幅翻倍，同比亦昭着偏高。”金果实称。

　　“10月以来烧碱现货价钱稳步走强，但烧碱期货2501合约荡漾整理，莫得随从现货同步高涨。”刘培洋暗示，烧碱期货2501合约对应来岁1月的现货价钱，该技能点为传统的糟践淡季，市集相对相比严慎。现在烧碱期货2501合约贴水山东32%碱现货价钱粗陋500元/吨，贴水幅度较大，在现货价钱坚挺的情况下，期货价钱下行空间不大。

　　瞻望后市，戴一帆觉得，12月烧碱现货价钱八成率走弱，但本年烧碱基本面昭着好于旧年，跌幅相较旧年或有所收窄。同期，由于春节接货难度已经较高，期货盘面八成率贴水现货100~150元/吨。后续要么烧碱期货价钱上掌握基差束缚，要么现货价钱着落使基差精致，总体看，期现货价钱波动幅度不会太大。来岁烧碱新增产能未几，氧化铝需求已经重生，全体供需面向好，烧碱期货远期合约有望迎来一波高涨行情。

　　“中期来看，在高利润高产量的影响下，烧碱涨势难握续。”金果实暗示，现时烧碱行业利润偏高，在高利润刺激下烧碱企业开工率将升至高位，而氧化铝企业开工率难有进一步进步，烧碱需求增量或有限。

　　在刘培洋看来，后期投资者可重心关爱烧碱现货价钱，若企业库存陆续下滑，现货市集看厚心扉走高，期货价钱或将走出一轮高涨行情。

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